進入二季度，隨著天氣條件的改善，水泥需求有望恢復(fù)至正常水平。同時，供應(yīng)端在產(chǎn)能超產(chǎn)控制、錯峰停窯計劃增加等多重因素的影響下，水泥價格有望繼續(xù)呈現(xiàn)走強趨勢。
具體來看，截至2025年3月18日，全國P.O42.5散裝水泥市場價格達到352.19元/噸，同比上漲12.67%。盡管與年內(nèi)高點相比略有回落，但相較于年內(nèi)低點已有顯著上漲。2025年的均價也實現(xiàn)了9.17%的同比增長。
盡管元宵節(jié)后水泥市場終端需求恢復(fù)緩慢，受到局部雨雪低溫天氣、資金流動性不足以及2024年新開工項目數(shù)量下降等多重利空因素的影響，但水泥行業(yè)在2024年下半年提出的反內(nèi)卷倡議后，積極推動供應(yīng)端減產(chǎn)，錯峰停窯天數(shù)顯著增加，停窯執(zhí)行力度不斷加大。這些措施有效縮減了市場供應(yīng)，使得熟料庫位在元宵節(jié)后一直保持在中位偏低的水平。
雖然煤炭價格的下跌導致水泥原燃材料成本有所下降，但停窯天數(shù)的增加卻使得綜合成本上升。為了維持合理的盈利水平，各地水泥企業(yè)紛紛試探性地進行價格推漲和復(fù)價，帶動了市場價格的震蕩回升。
從需求領(lǐng)域來看，房地產(chǎn)、重點工程和民用是水泥需求的主要來源。然而，2024年房地產(chǎn)的持續(xù)弱勢運行以及基建投資的同比下降，導致2025年在建項目數(shù)量減少，資金流動性改善不明顯，節(jié)后復(fù)工進度放緩，終端需求恢復(fù)緩慢。
盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但2025年一季度全國各省市自治區(qū)錯峰生產(chǎn)執(zhí)行到位，停窯天數(shù)在40-90天不等。在嚴控產(chǎn)能超產(chǎn)和產(chǎn)能置換政策的影響下，有效產(chǎn)能進一步縮減。水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)也驗證了需求減弱的趨勢，但熟料庫容比卻處于低位水平。
此外，雖然煤炭價格的下跌降低了原燃材料成本，但由于一季度全國范圍內(nèi)水泥企業(yè)執(zhí)行錯峰生產(chǎn)，熟料線停窯時間較長，導致水泥綜合生產(chǎn)成本偏高。在盈利壓力驅(qū)動下，水泥企業(yè)在春節(jié)過后積極推動市場復(fù)價上漲。
展望未來，隨著氣溫的適中以及施工旺季的到來，2025年二季度全國水泥需求將有季節(jié)性好轉(zhuǎn)。同時，政策層面的調(diào)整也將對樓市和債務(wù)問題產(chǎn)生積極影響，從而帶動全年需求表現(xiàn)較2024年有所反彈。在嚴控產(chǎn)能超產(chǎn)和錯峰生產(chǎn)的影響下，供應(yīng)端收縮也是確定性趨勢。因此，預(yù)計二季度全國水泥價格將穩(wěn)中有漲。