頗受矚目的山水水泥(285元/噸，0%)(00691.HK)股權之爭正在發酵。
一方面，由于山水水泥控股股東 ChinaShanshuiInvestmentCompanyLimited(下稱“山水投資”)的 6位個人少數股東在香港法院申請禁制令，山水水泥在香港的一系列資本運作受到沖擊;另一方面，山水水泥指控，上述 6位個人少數股東中的 5人涉嫌腐敗，另有一名前高管已經因腐敗被判有期徒刑 6年。
14日，山水水泥黨委書記陳學師對記者表示，公司指控數名前高管腐敗，與其在香港申請禁制令或維權沒有關系，“中央都在反腐敗，我們也在做?！?/P>
記者注意到，前述被指腐敗的前高管，都間接持有山水水泥較多股份，并曾被要求將股份轉讓，也因此走上了維權之路。而今其被指腐敗，難免讓人聯想起山水水泥的股權之爭。
前高管被貼“大字報”
10日，在港上市的山水水泥自揭家丑，發布一則“自愿公告”，內容為“前管理人員在任期間的不當行為及相關刑事檢控”。
這份公告稱，王永平因其在公司任職期間的犯罪行為已被一審判處有期徒刑 6年;董承田涉嫌挪用資金罪，已被立案調查，董已潛逃，公安局已發出通緝令。王永平此前曾任子公司遼陽千山水泥有限責任公司總經理;董承田曾任山水水泥執行董事，也是前述山水投資 6位個人少數股東之一。
其實，在此之前的 3月 28日，山水水泥的內刊《世紀山水報》曾刊發一期“號外”，以“鏟除害群之馬，打造百年山水”為題，直指部分前任高管“腐敗”。其中，被點名“腐敗”的人就包括上述申請禁制令 6人中的 5個以及王永平。“王永平原本應與我們 6人一起申請禁制令，但因其已經身陷囹圄而沒有提交?！鄙剿嘁磺叭胃吖軐τ浾哒f，他是向香港法院提交禁制令的股東之一。
這些人的名字、照片等還被掛在山水水泥廠區內的宣傳欄里，被稱為“在山水恥辱柱上的前中高層管理者”。
山水水泥的“反腐行動”，在部分老職工中間引發反彈?！斑@是貼大字報，是威脅和誹謗，我們已經報警了?！鄙剿嗌鲜銮案吖苷f。
同時，一篇名為《王永平妻告全體職工書》的文章在網上流傳。記者從接近王永平的人士處獲悉，這篇文章確實出自王永平妻子王菊花之手。
王菊花在這篇文章中稱，王永平的罪名是“虛開發票罪”，但稱王永平是遭迫害，原因是王永平沒有同意相關退股安排，并因此離職，加入了職工維權的隊伍。
記者注意到，王永平被判處6年有期徒刑是一審判決，董承田還處于立案調查階段，兩人是否有罪有待法院的最終判決。但兩個人的境遇，讓山水水泥的股權之爭回到了公眾視線。
禍起股權回購
山水水泥前身為國有企業，2001年通過改制并推出員工持股計劃，2008年成功登陸港交所，成為中國水泥行業第一只紅籌股。
山水水泥的第一大股東是山水投資，后者也是職工持股平臺公司。山水投資有張才奎和于玉川、董承田、趙利平、趙永魁、宓敬田、李茂桓、王永平等 8個顯名自然人股東。其中，張才奎通過信托方式代表 3940名職工出資人持有 81.74萬股(包括其自身股份 13.18萬股)，于玉川等7人獨立持有各自的股份，計 18.26萬股，公司總股份 100萬股。
但在 2013年 11月，山水投資推出《境外信托退出性收益分配方案》和《股份回購方案》。按照這兩份方案，當初 3939名山水職工和 7名高管將全部退出上市公司，股東只留下原董事長張才奎一人，這在山水水泥引起反彈淵本報 2013年 12月 2日 A3版曾予報道冤。
該方案引起了很多持股者的反對，包括于玉川等 7名顯名自然人股東。這 7人都是山水水泥的副總級高管，分管生產、技術、銷售和財務等公司核心業務。在山水投資公布《股份回購方案》后，5人集體辭職，另外 2人此前已經辭職。隨后，這 7名前任高管就進入了與其他職工一起維權的行列。
資本運作受阻
由于職工反對，山水投資的股權回購、信托退出計劃并未實現，但公司卻儼然分裂為水火不相容的兩派。7名曾經的高管，成為帶領職工維權的中堅。其中，王永平已經被一審判刑，其他 6人將“戰場”移至香港高等法院。?山水水泥上月 18日公告稱，山水投資 6位個人少數股東向香港高等法院申請禁制令，要求禁止山水水泥在2015年購股權可以行使時發行任何新股份，并禁止其舉行股東特別大會。這6位個人少數股東，正是除了張才奎、王永平之外的山水投資其他 6名顯名股東。
根據原計劃，山水水泥將向若干董事和員工授出購股權，總數 2億股股份，其中公司董事長、總經理張斌和執行董事張才奎(張斌之父)可分別認購2000萬股和 2360股，兩人合計將獲得約21%的增發股份。
現如今，由于禁制令申請仍有待香港高等法院裁決，就該事項原定于 3月20日召開的股東特別大會已經推遲。
此外，中國建材(03323.HK)與山水水泥之間一項對價 15.6億港元(約合 12.47億元人民幣)的股份認購交易被指控為不合法。根據此前雙方簽訂的認購協議，中國建材將認購山水水泥現有已發行股本的20%。
山水投資的 6位個人少數股東指控，山水水泥董事長張斌與張才奎二人違反受信責任，與中國建材串謀以不法途徑侵害山水投資權益。
“中國建材的認購價格為 2.77港元，當時山水水泥每股凈資產是 4.21元，認購價格比凈資產低30%多?！?4日，山水水泥前述高管對導報記者表示，這是在有意稀釋山水投資對山水水泥的持股比例，“購股權與中國建材認購實施后，山水投資的持股比例將由30.11%降低至23.64%?！?/P>
目前，山水投資的 6位個人少數股東已經提請法院頒布法令，要求暫擱中國建材與山水水泥的股權認購協議。
山水水泥的這兩項資本運作受到狙擊，其未來能否成行尚待法院作出判決。但山水水泥作為山東水泥市場的龍頭企業，股權之爭正在給其未來蒙上一層陰影。山水水泥日前發布的 2014年年報顯示，公司 2014年營收為 156億元，較 2013年下滑5.7%，利潤為 3.48億元，較 2013年下降65.8%。