??? 發改委日前公布了水泥行業2008年產量數據，2008年全年水泥產量13.88億噸，同增5.2%，增速較上年同期回落8.3個百分點。其中產量大省山東、浙江、廣東和河北的增速分別下降了4%、2%、1.8%和1.7%，是2008年全國水泥產量增速下降的主要原因。黑龍江、內蒙古、廣西則在區域經濟拉動下，產量增速超過20%。全年水泥出口1323萬噸，同比下降了12.91%。

??? 2008年水泥行業累計完成投資1051億元，高出去年同期近400億元。增長60.76%。遠高于2007年同期31%的增速。華東、中南、西南三個區域水泥投資占總量的70%，中南地區超過華東地區，投資占到全國比重的32.39%。

??? 據中國水泥協會初步統計，2008年全國新型干法水泥生產線總投產120條新線，當年新建和技改后形成熟料產能1.44億噸。2008年已開工建設的新線初步統計有208條，如投產將新增熟料產能2.42億噸。預計2009年末，新型干法水泥熟料的設計總產能為8.54億噸，實際產能可能突破9億噸。按40%的42.5水泥，和60%的32.5水泥品種計算，可生產水泥達14億噸。

??? 水泥價格基本保持了平穩，受到節假日及氣候因素的影響，各地成交較為清淡，部分省份的水泥價格出現了小幅下跌。

??? 2008年水泥行業實現利潤261億元，同增30.8%，增速低于2007年同期34.2個百分點。

??? 2008年的最終產量低于我們的預期，顯示了下游需求仍未有明顯啟動。而行業投資的增速卻超出我們的預期，行業的供需矛盾仍然比較突出。2009年在政府投資政策的帶動下，行業有望保持供需平衡、供給略大于需求的局面。

??? 目前缺乏關于落后產能淘汰的實際數據，但從新增產能的情況來看，若不能有效控制水泥投資，落后產能淘汰低于預期，2009年后很有可能會出現行業供大于求的局面。對此仍需保持警惕。

??? 2009年，水泥行業仍將保持區域分化的局面，企業的購并重組將持續活躍，企業經營區域互相滲透將使行業競爭局面更為復雜。在國家投資政策的帶動下，我們對行業持謹慎樂觀態度，關注增長較為確定的西北區域公司水泥板塊公司以及可以充分受益于投資增長的、區域布局完善的行業龍頭公司。

??? 水泥板塊公司前期漲幅較大，應關注短期風險。