??? 由於受到大規模固定資產投資計畫的刺激，行業估值水準在前一段時間也出現了整體提升，市盈率從最低的10x 以下提升到15x 以上，估值水準偏高。我們預計行業基本面最差的時間還沒有到，估計09年上半年水泥行業盈利較去年同期將出現同比下降，而股價也將隨著市場對基本面預期的變化而再次回落。09年下半年，隨著基建全面投入建設，同時房地產投資持續大幅下降的情況有所緩解，水泥需求有望得到恢復。如果基建、房地產等財政刺激政策實施效果在下半年有所體現，市場預期將有可能隨之改變，適時的把握住水泥股的反彈行情將是09年水泥行業投資策略的主旋律。