【水泥人網(wǎng)】投資拉動建材行業(yè)需求增加

供求的不均衡與產(chǎn)能的相對過剩狀況正在逐步改善。城鎮(zhèn)化是行業(yè)重要驅(qū)動力量，決定建材市場的區(qū)域差異。成本方面存在一定的不確定性。新疆區(qū)域的優(yōu)秀公司值得投資。

"新疆振興"帶動疆內(nèi)建材需求顯著增加

預(yù)計2011年，全區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資年增長25%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增長30%。2011年疆內(nèi)水泥需求增量在700萬噸左右，水泥需求總量3100萬噸，同比增長30%。

新增凈產(chǎn)能規(guī)模較大，但有效供給不足

2011年在建和預(yù)計開工建設(shè)的新型干法水泥項目32個，新增生產(chǎn)能力3700萬噸。盡管總體供需基本平衡，但在施工旺季仍可能存在品種和區(qū)域上的供應(yīng)緊張問題。

行業(yè)估值與投資建議產(chǎn)能擴張加速大企業(yè)話語權(quán)增大是我們看好新疆水泥行業(yè)發(fā)展的重要因素，我們維持行業(yè)"推薦"的投資評級。

重點公司推薦

從區(qū)域市場景氣水平和企業(yè)盈利能力兩方面入手，我們推薦具有高成長性和市場整合能力的區(qū)域龍頭建材企業(yè)，給予重點公司2011年20倍的市盈率、10倍的EV/EBITDA的估值水平，建議重點關(guān)注天山股份（000877）、青松建化（600425）。

主要風險因素

投資增長低于預(yù)期，產(chǎn)能嚴重過剩、能源價格持續(xù)增長。

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