海螺水泥作為全國最大的水泥生產、加工和銷售公司，目前擁有熟料產能14525 萬噸，水泥產能達到17827 萬噸。2011 年，公司尚有多條生產線投產，屆時將新增熟料產能2560 萬噸，水泥產能新增2860 萬噸，產能增長16%。
兼并重組值得期待
工信部規定了對人均熟料產能超過 900 公斤的省份，國家將停止審批新線。過去幾年海螺依靠新建產能發展壯大的模式或將改變，下一步國家將力推行業內整合，考慮到公司目前負債率業內最低，未來重組兼并進程值得期待。
水泥價格體系改善，2011 年噸毛利將上升
2010 年底華東水泥價格上漲背后也反映了水泥產業“限供給”政策給行業生態帶來了改變，在需求相對穩定的前提下，未來幾年水泥價格體系有望得到不斷修正，2011年噸毛利有望上升20 元以上。農歷年后淡季價格與供需情況是股價的關鍵指標。
盈利預測與投資評級
我們預計，公司2010 年、2011 年和2012 年EPS 分別達到1.57、2.38、3.25，給予2011年15 倍市盈率，目標價35.70 元，“買入”評級。