從短期看，第四季度，水泥行業(yè)旺季適逢地方政府執(zhí)行高耗能行業(yè)限電政策，出現(xiàn)階段性的供給不足，增強(qiáng)了水泥漲價(jià)的動(dòng)力。隨著限電范圍的推廣，漲價(jià)的范圍也將同步擴(kuò)大，年內(nèi)整體價(jià)格有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，行業(yè)整體盈利能力將獲得提升。
從長(zhǎng)期看，嚴(yán)控新增產(chǎn)能的政策短期不會(huì)放開(kāi)，至少未來(lái)兩年的新增產(chǎn)能都將保持理性增長(zhǎng)。考慮到落后產(chǎn)能的淘汰，新增供給有望出現(xiàn)負(fù)值，供需過(guò)剩程度有望改善。伴隨著行業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組的開(kāi)展，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，大企業(yè)主導(dǎo)的格局逐漸明晰化，行業(yè)的價(jià)值將得到提升。
從估值角度，目前水泥制造行業(yè)的收益率僅為20.5倍，市凈率為2.8倍，均處于2000年以來(lái)的低位，具備估值提升動(dòng)力和行業(yè)投資價(jià)值，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。在個(gè)股選擇上，股票組合及推薦次序分別為冀東水泥、海螺水泥、塔牌集團(tuán)、亞泰集團(tuán)、青松建化、天山股份和祁連山。
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