【水泥人網(wǎng)】??? 公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，2010年上半年凈利潤同比增長50%以上。據(jù)此測算上半年凈利潤2.40億元以上，對應(yīng)EPS0.50元。

量價齊升是重要支撐。數(shù)字水泥網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，1-5月公司水泥產(chǎn)量322萬噸，同比增長21.9%；上半年蘭州市PO42.5級水泥含稅均價約440元，同比上漲4.3%。產(chǎn)量貢獻主要來自于09年中期投產(chǎn)的青海線和今年2月投產(chǎn)成縣、甘谷線共計3條2500t/d生產(chǎn)線。

區(qū)域供求關(guān)系持續(xù)看好。未來甘肅將打造全國循環(huán)經(jīng)濟示范區(qū)，基礎(chǔ)設(shè)施及產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)速度加快，推動固定資產(chǎn)投資保持高位，1-5月同比增長39%；需求旺盛拉動水泥產(chǎn)量快速增長，同期增速28%。2009年甘肅省新投產(chǎn)水泥產(chǎn)能480萬噸，淘汰落后產(chǎn)能403萬噸；10年上半年新增300萬噸，目前來看，局部地區(qū)如平?jīng)雒媾R一定產(chǎn)能壓力，區(qū)域內(nèi)整體價格保持平穩(wěn)，表明新增產(chǎn)能被市場消化。隨著區(qū)域內(nèi)重點工程建設(shè)進入用水泥高峰，未來水泥供需情持續(xù)看好。

依靠中材股份，區(qū)域整合提速：公司規(guī)劃2-3年內(nèi)將產(chǎn)能規(guī)模提升至3000萬噸，在甘青地區(qū)市場份額提升至60%左右。(1)并購：區(qū)域內(nèi)水泥企業(yè)數(shù)量眾多，存在整合基礎(chǔ)；5月底公司收購宏達(dá)建材的60%股權(quán)進入河西走廊，增加產(chǎn)能320萬噸(其中在建200萬噸)。(2)自建：公司在建定西、湟中、永登三線合計產(chǎn)能500萬噸。

盈利預(yù)測及評級。預(yù)計公司10-12年EPS分別為1.17元、1.74元、2.22元，對應(yīng)動態(tài)市盈率10.9、7.4、5.8倍；維持“推薦”評級。