【水泥人網(wǎng)】??? 1、水泥消費(fèi)快速增長(zhǎng)的“大牛市”即將結(jié)束,如果過(guò)去三年水泥行業(yè)在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)是以大型水泥企業(yè)為風(fēng)向,那么未來(lái)二至三年區(qū)域性龍頭企業(yè)將更受投資者青睞。

2、近期的弱勢(shì)行情已完全反應(yīng)了悲觀預(yù)期。我們認(rèn)為固定資產(chǎn)投資保持25%的增長(zhǎng)是大概率事件,來(lái)自房地產(chǎn)工程的水泥需求不能左右水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)的方向,而目前行業(yè)整體的估值水平已處于低位,具備較高的安全邊際。

3、對(duì)需求和供給增長(zhǎng)的預(yù)期導(dǎo)致區(qū)域分化。局部區(qū)域在未來(lái)3年內(nèi)的需求增長(zhǎng)確定、受房地產(chǎn)調(diào)控政策較小、政策有利于區(qū)域龍頭企業(yè)擴(kuò)大市場(chǎng)份額、提高集中度和議價(jià)能力。我們看好的區(qū)域?yàn)樾陆⒑虾蛷V西。

4、新疆:基建工程集中上馬推高水泥價(jià)格。疆內(nèi)水泥龍頭企業(yè)在重點(diǎn)工程領(lǐng)域控制力強(qiáng),大批基建工程的開工推高了疆內(nèi)水泥的整體價(jià)格,而由于區(qū)域內(nèi)集中度高、生產(chǎn)成本低,疆內(nèi)龍頭企業(yè)盈利能力強(qiáng)、增速確定,重點(diǎn)關(guān)注天山股份和青松建化。

5、并購(gòu)將成為行業(yè)主旋律。我們認(rèn)為,并購(gòu)是目前行業(yè)整合的最佳和唯一途徑,但縱向整合的時(shí)機(jī)并不成熟。發(fā)生并購(gòu)可能性最大的區(qū)域?yàn)檎憬⒑幽稀⒔K和安徽。

6、目前時(shí)點(diǎn)是價(jià)值投資的黃金時(shí)機(jī)。盡管受市場(chǎng)情緒和房地產(chǎn)調(diào)控政策影響,近期行業(yè)走勢(shì)較弱,但目前估值水平已經(jīng)達(dá)到近年低點(diǎn),安全邊際較大,具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。行業(yè)總體供求關(guān)系趨好。根據(jù)我們測(cè)算,2010年需求凈增長(zhǎng)大于供給凈增長(zhǎng),行業(yè)供求關(guān)系趨好。