??? 亞泰集團近日就收購吉林金圓水泥、亞泰集團通化水泥繼續建設4000噸/日熟料生產線及房地產松原項目、桂花苑項目等發布公告。

??? 金圓水泥擁有一條日產2，500 噸新型干法水泥熟料生產線和兩臺水泥磨，2008 年生產熟料81 萬噸，生產水泥106 萬噸。截止2009 年8 月31 日，金圓水泥總資產為31，680 萬元，凈資產為11，769 萬元，2009 年1-8 月實現營業收入2.38億元，凈利潤1147 萬元。公司擬以3.11億元收購金圓水泥全部股權。公司一直致力于積極收購吉林的水泥企業。這也符合國家嚴控水泥過剩產能的政策。一系列的收購使公司積累了豐富的經驗。通過收購區域內企業不僅有效、快速地減少了競爭，同時還能通過提升管理使收購企業發揮最大的協同效應。

??? 通化水泥項目主要建設內容為建設一條“兩渣一灰”綜合利用4，000 噸/日新型干法水泥熟料生產線及粉磨系統，年產85 萬噸特種水泥和66 萬噸商品熟料。該項目計劃總投資4.83億元，建成投產后預計年可實現銷售收入3.15億元，實現利潤8665 萬元。該項目于2007年4月由當時的吉林省通化特種水泥集團開工建設，但由于資金短缺，2007 年末項目基本停工，截止2009 年8 月已投入資金4868 萬元。亞泰集團重組通化特水后同意該項目繼續投資建設，生產線預計于2010年10月竣工投產。屆時公司的熟料產能將達到1800萬噸，產量將在2011年集中釋放。

??? 地產松原項目、桂花苑項目。松原項目位于吉林省松原市寧江區東部，項目規劃總建筑面積33.47 萬平米，預計實現銷售收入12億元，實現凈利潤1.26億元。亞泰花園桂花苑項目位于吉林省長春市二道區，項目規劃總建筑面積25.06萬平米，預計實現銷售收入9億元，實現凈利潤8873萬元。

??? 投資評級:我們預測亞泰集團09年和10年的EPS分別為0.40元和0.43元。鑒于公司的水泥及熟料產能的迅速增長和公司在東北市場的龍頭地位，我們給予公司09年20倍市盈率。公司6個月目標價為7.9元。給予亞泰集團短期推薦、長期A的評級。

??? 投資風險:東北市場需求趨緩的風險。由于龍煤集團的壟斷，東北煤價常年處于高位，煤炭成本居高不下的風險。房地產和投資券商收益波動較大的風險。

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